近期，美國(guó)對(duì)我國(guó)高科技企業(yè)限制升級(jí)，刺激國(guó)產(chǎn)化替代行情大漲，從消費(fèi)電子到芯片、光刻機(jī)再到mini LED，科技成為近期帶動(dòng)人氣的“領(lǐng)漲板塊”。而顯示行業(yè)作為其中重要一環(huán)，受此利好影響資金流入明顯，面對(duì)新一輪的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，估值修復(fù)行情有望延續(xù)。

　　科技成長(zhǎng)進(jìn)入長(zhǎng)周期向上通道

　　從最近一段時(shí)間來(lái)看，兩市行情處于震蕩向上狀態(tài)，被制裁打壓的科技股率先發(fā)力，以5G產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體為主的科技成長(zhǎng)是市場(chǎng)的核心領(lǐng)漲板塊，在光刻機(jī)和消費(fèi)電子的帶領(lǐng)下相關(guān)個(gè)股紛紛創(chuàng)出新高。

　　消息面上，上交所網(wǎng)站6月1日披露，被稱為華為最強(qiáng)代工“備胎”的中芯國(guó)際科創(chuàng)板上市申請(qǐng)已獲受理。此外，滬深300將調(diào)升信息技術(shù)行業(yè)的權(quán)重，推動(dòng)市場(chǎng)資金對(duì)科技股的追捧?？紤]到指數(shù)調(diào)整后，眾多被動(dòng)型指數(shù)基金也要隨之調(diào)倉(cāng)，對(duì)于此次調(diào)入的信息技術(shù)行業(yè)公司將帶來(lái)明顯的增量資金流入。

　　由于顯示材料技術(shù)是5G終端應(yīng)用的重要組成部分，受mini LED板塊異動(dòng)拉升影響，6月2日，面板產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股集體爆發(fā)，京東方A一度漲停，TCL科技、深天馬A大漲逾5%，上游顯示材料供應(yīng)商?hào)|旭光電也上漲近5%。在6月1-5日的一周時(shí)間內(nèi)，面板龍頭京東方A獲主力資金凈流入超10億元，以16.98%的漲幅明顯跑贏上證指數(shù)。6月8日，京東方Ａ再次沖擊漲停，TCL科技、東旭光電、深天馬A等紛紛跟漲。

　　回顧2020年以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)，京東方A、TCL科技、深天馬A等面板產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股2月底股價(jià)達(dá)到階段最高點(diǎn)，隨后一路下挫。當(dāng)前板塊處于階段性底部，估值PB相較歷史高點(diǎn)仍有較大提升空間，看好龍頭公司的投資價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月5日，京東方A、深天馬A市凈率（PB）分別為1.72倍、1.13倍，TCL科技估值偏高為2.68倍。相比之下，東旭光電市凈率（PB）僅0.53倍，明顯處于估值洼地。

　　科技股行情更重產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

　　對(duì)于科技股來(lái)說(shuō)，最重要的是判斷產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

　　市場(chǎng)分析人士對(duì)記者表示，科技創(chuàng)新居我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)三大動(dòng)力之首，在國(guó)家政策大力支持和行業(yè)迫切需求的驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)圍繞國(guó)產(chǎn)化的布局或?qū)⒓铀伲?G、半導(dǎo)體、芯片等可能有大量的資源投入和政策支持。

　　顯示行業(yè)亦是如此。

　　目前，國(guó)內(nèi)顯示行業(yè)的投資邏輯可以總結(jié)為“市占率提升+增量需求”。近年來(lái)，隨著京東方、TCL科技等中國(guó)面板廠商的強(qiáng)勢(shì)崛起，整個(gè)大陸顯示產(chǎn)業(yè)的景氣度持續(xù)高企，新冠疫情也在一定程度上加速了產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)。消息顯示，三星已經(jīng)決定在今年底之前結(jié)束所有LCD（液晶顯示器）面板生產(chǎn)，LG Display也將于今年底停止韓國(guó)的LCD面板生產(chǎn)，這意味著國(guó)產(chǎn)替代出現(xiàn)較大空位。

　　未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，LCD仍將是主流中大尺寸顯示產(chǎn)品的主要技術(shù)路徑，隨著LCD產(chǎn)能不斷向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，中國(guó)面板企業(yè)有較大的國(guó)產(chǎn)化替代空間。而代表著未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的OLED、mini LED、micro LED等新型顯示技術(shù)，從產(chǎn)品研發(fā)、量產(chǎn)到終端應(yīng)用，中國(guó)企業(yè)也正在迎頭趕上。

　　在LCD面板價(jià)格方面，今年2月受疫情影響導(dǎo)致產(chǎn)能恢復(fù)放緩，LCD價(jià)格在2-3月曾出現(xiàn)短暫性上漲，疫情得到控制后LCD價(jià)格隨之下降。根據(jù)群智咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月液晶電視面板價(jià)格維持小幅下降的趨勢(shì)，但6月隨著備貨需求的增長(zhǎng)帶動(dòng)全球電視面板供需趨于平衡偏緊，主流尺寸價(jià)格止跌回穩(wěn)。

　　天風(fēng)證券電子團(tuán)隊(duì)表示，國(guó)產(chǎn)替代是當(dāng)下時(shí)點(diǎn)的板塊邏輯，國(guó)產(chǎn)替代下的成長(zhǎng)性優(yōu)于面板行業(yè)自身的周期性。市場(chǎng)進(jìn)入后疫情時(shí)期，隨著國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程的加速，國(guó)內(nèi)顯示面板企業(yè)產(chǎn)能或?qū)⒌玫结尫牛偌由蠔|京奧運(yùn)會(huì)、歐洲杯等重大體育賽事的集體延后，行業(yè)景氣度至少到2021年較為確定，估值修復(fù)行情有望延續(xù)。

　　上游核心企業(yè)助力國(guó)產(chǎn)替代

　　作為全球最大面板生產(chǎn)商京東方的核心供應(yīng)商之一，東旭光電打破了液晶玻璃基板和蓋板玻璃的國(guó)外技術(shù)封鎖，從上游顯示材料領(lǐng)域擺脫了技術(shù)依賴，作為“國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”一等獎(jiǎng)的獲得者，在顯示行業(yè)成為國(guó)產(chǎn)替代的堅(jiān)實(shí)后盾。

　　資料顯示，東旭光電擁有鄭州、石家莊、營(yíng)口、蕪湖、福州五大液晶玻璃基板生產(chǎn)基地，全面覆蓋了G5、G6和G8.5代TFT-LCD液晶玻璃基板產(chǎn)品，量產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一、全球第四。同時(shí)，公司還擁有高鋁蓋板玻璃、彩色濾光片等核心光電顯示材料生產(chǎn)線。隨著各條生產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)光電顯示材料領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率逐年上升。

　　據(jù)知情人士透露，當(dāng)東旭光電率先實(shí)現(xiàn)液晶玻璃基板和蓋板玻璃國(guó)產(chǎn)化，打破國(guó)外技術(shù)封鎖、撼動(dòng)國(guó)際巨頭在華利益時(shí)，國(guó)際巨頭屢屢以侵犯專利權(quán)為由發(fā)難。公司曾多次遭到國(guó)際巨頭在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的圍追堵截，在20多年的漫長(zhǎng)維權(quán)之路上也是走的艱難。

　　截至目前，公司及控股股東已經(jīng)獲得和正在申請(qǐng)的與液晶玻璃基板、高鋁浮法蓋板玻璃、高端裝備制造等相關(guān)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)2400余項(xiàng)，還成立了中國(guó)唯一一個(gè)平板顯示玻璃技術(shù)和裝備國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室，發(fā)力核心專利的研發(fā)。

　　近日，東旭光電發(fā)布公告稱，決定在北京設(shè)立東旭光電研發(fā)中心開(kāi)展技術(shù)研發(fā)，整合、聚焦光電顯示主業(yè)，加大與光電顯示相關(guān)的柔性顯示技術(shù)、裝備及石墨烯應(yīng)用的研發(fā)力度。同時(shí)，決定將東旭集團(tuán)擁有或與其全資子公司東旭科技共同擁有的與光電顯示技術(shù)相關(guān)的743項(xiàng)專利（或?qū)＠暾?qǐng)權(quán)）轉(zhuǎn)移至東旭光電名下，以確保公司光電顯示材料及裝備產(chǎn)業(yè)的安全。

　　圍繞未來(lái)的市場(chǎng)方向，東旭光電主動(dòng)調(diào)整，已經(jīng)在柔性顯示材料業(yè)務(wù)上有所布局。2019年，旭虹光電發(fā)布新品耐摔玻璃并迅速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，相對(duì)于市面上的普通蓋板玻璃，耐摔玻璃抗落摔高度提升逾5倍。該種玻璃的生產(chǎn)此前被國(guó)外廠商壟斷，東旭光電通過(guò)自主創(chuàng)新突破這一技術(shù)封鎖，實(shí)現(xiàn)了該種顯示材料的國(guó)產(chǎn)化。

　　此外，東旭光電在UTG超薄柔性蓋板玻璃研發(fā)上取得階段性成果，已經(jīng)給國(guó)際知名手機(jī)廠商送樣，相關(guān)指標(biāo)達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水準(zhǔn)。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)在2020年將實(shí)現(xiàn)柔性O(shè)LED載板玻璃量產(chǎn)并向市場(chǎng)投放，在柔性車載顯示領(lǐng)域也與國(guó)際知名廠商達(dá)成合作。